Wintermute alerta: mercado cripto opera com “liquidez reciclada” e falta de novos fluxos de capital
A empresa diz que ETFs, stablecoins e tesourarias digitais atingiram um platô e que o setor vive um ciclo movido por recursos internos, sem entrada de novo dinheiro institucional
A Wintermute, uma das maiores market makers do mercado cripto, afirmou que o atual ciclo das criptomoedas é sustentado por “liquidez reciclada”, já que os fluxos de capital fresco desaceleraram nos últimos meses.
Em um relatório publicado nesta quarta-feira (6), a empresa destacou que três fontes principais de liquidez cripto — stablecoins, ETFs e tesourarias de ativos digitais (DATs) — atingiram um ponto de estagnação.
“A liquidez não desapareceu; ela apenas está sendo reciclada dentro do sistema, em vez de expandi-lo”, escreveu a Wintermute.
📉 Crescimento desacelera após boom de 2024
Segundo dados da companhia, entre 2024 e o início de 2025 o setor havia apresentado crescimento expressivo:
Os ETFs e DATs saltaram de US$ 40 bilhões para US$ 270 bilhões;
A emissão de stablecoins praticamente dobrou, chegando a US$ 290 bilhões.
Mas esse ritmo arrefeceu. O mercado agora vive o que a empresa chama de “fase autofinanciada”, na qual o dinheiro circula entre criptoativos já existentes, sem novos aportes de fora.
🏦 Taxas elevadas e preferências institucionais travam fluxo
A Wintermute descartou que o enfraquecimento seja causado por política monetária restritiva, observando que a liquidez global (M2) segue ampla e que bancos centrais voltaram a afrouxar.
O problema, segundo a empresa, é para onde o dinheiro está indo:
com as taxas de curto prazo e o índice SOFR elevados, investidores institucionais estão preferindo aplicar em títulos do Tesouro dos EUA, considerados mais seguros e rentáveis do que os criptoativos.
Essa dinâmica mantém volumes de negociação estáveis, mas com crescimento travado e altas curtas seguidas de liquidações rápidas, o que a Wintermute definiu como um mercado “player versus player”, sem fluxo externo sustentável.
🔄 Próxima onda de liquidez pode reaquecer o mercado
A Wintermute acredita que um novo ciclo de alta dependerá da revitalização de algum desses canais de liquidez:
lançamento de novos ETFs,
aumento da emissão de stablecoins, ou
crescimento das tesourarias corporativas de Bitcoin.
Enquanto isso, analistas como Rachael Lucas, da BTC Markets, afirmam que grandes players continuam acumulando BTC — de forma silenciosa, por meio de negociações de balcão (OTC) que não afetam imediatamente o preço de mercado.
“Mais empresas estão entrando em Bitcoin, mas fazem isso de maneira discreta, evitando volatilidade e slippage”, disse Lucas.
📊 Fonte: Cointelegraph, Wintermute, Bitwise, BTC Markets.
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