S&P Global Ratings dá nota “B-” à MicroStrategy, classificando-a como título especulativo
Avaliação reflete alta concentração em Bitcoin, baixa liquidez em dólar e forte dependência de dívida
A S&P Global Ratings atribuiu uma nota de crédito “B-” à MicroStrategy (Strategy), colocando a empresa no território de títulos especulativos, também conhecidos como “junk bonds”.
A nota é histórica: é a primeira vez que uma empresa com modelo de negócios centralizado em Bitcoin recebe uma classificação formal da S&P, criando uma referência para como o mercado tradicional pode avaliar o risco de crédito de companhias com tesourarias cripto.
“Vemos a alta concentração em Bitcoin, foco de negócios limitado, capitalização fraca ajustada ao risco e baixa liquidez em dólar como fraquezas da empresa”, afirmou a S&P no relatório divulgado nesta segunda-feira (27).
Concentração em BTC pesa na avaliação
A MicroStrategy acumula atualmente 640.808 BTC — um dos maiores tesouros corporativos do mundo — financiados principalmente por emissão de ações e dívida.
A S&P destacou que a empresa enfrenta um “descompasso cambial inerente”, já que toda a sua dívida está em dólares americanos, enquanto parte significativa das reservas está alocada em Bitcoin. Além disso, a operação de software da companhia opera praticamente no breakeven.
O rating “estável” considera que a empresa será capaz de administrar vencimentos de dívidas conversíveis e manter dividendos preferenciais, possivelmente por meio de novas emissões de dívida.
Mesma nota que Sky Protocol
A nota “B-” da Strategy é equivalente à recebida pela Sky Protocol (antiga MakerDAO) em agosto. Na época, a S&P justificou a classificação com base na alta concentração de depositantes, governança centralizada e capitalização fraca da stablecoin.
Para sair da zona especulativa e alcançar um rating de grau de investimento (BBB-), a MicroStrategy precisaria subir seis níveis na escala da S&P.
Apesar da classificação, as ações da empresa registraram alta de 2,27% nesta segunda-feira, indicando que o mercado não interpretou a nota como um fator negativo imediato.
Caminho para possível upgrade
A S&P destacou que um upgrade é improvável nos próximos 12 meses, mas poderia ocorrer se a MicroStrategy:
Melhorar significativamente sua liquidez em dólares;
Reduzir a dependência de dívida conversível;
Continuar a demonstrar forte acesso aos mercados de capitais mesmo durante períodos de queda do Bitcoin.
No entanto, também alertou para o risco de que uma liquidação forçada de BTC possa ocorrer em caso de vencimento de dívidas em meio a forte estresse no mercado.
📎 Fonte: S&P Global Ratings | Bloomberg | Google Finance
Quer aprender a usar o Bitcoin para conquistar liberdade financeira?
Conheça meu curso Soberania Crypto no site www.oandrecosta.com.br.